智通财经APP获悉，德邦证券发布研报称，化债策略落地， 看好食饮板块趋势性朝上，策略面利好频出，基本面拐点有望出现。上周商场对内需预期缓缓改善，白酒手脚中枢板块有望受益，而啤酒短期功绩承压，结构升级基调不改。同期，下贱产业如食物、餐饮、调味品、零食、保健品、化妆品等疫后复苏场面带动上游添加剂需求回暖开云体育，而乳成品破钞场景抓续复原，中永恒高端化与多元化趋势不改，看好健康食饮板块举座量增。

德邦证券主要不雅点如下：

白酒：爱重内需预期改善下的板块竖立契机。

上周白酒板块高涨6.85%，商场对内需预期缓缓改善，白酒手脚中枢板块有望受益。咱们觉得，刻下仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收大都放慢有益于渠说念库存消化，前期策略密集出台，策略传导仍需工夫，看好过去高涨空间。白酒板块保举上提议布局行业龙头，保举白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒等，弹性地点布局老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒等。

啤酒：短期功绩承压，结构升级基调不改。

2024年9月，我国规模以上企业啤酒产量同比+1.4%至290.4万千升，1-9月累计产量同比-1.5%。从啤酒企业三季报来看，2024Q3青啤/重啤/燕京啤酒销量分袂同比-5.1%/-5.6%/+0.2%，吨价分袂同比-0.2%/-2.4%/+0.03%，举座功绩受需求弱复苏及天气影响泄露较承压，但全年来看揣测主要啤酒企业中高级大单品有望带动吨价保抓稳中有升的态势。

跟着刺激破钞系列策略出台，终局需求有望改善，咱们觉得餐饮等现饮场景的复原有望带动啤酒结构升级接续，现在龙头公司估值水平已处于较低水平，提议关心相对郑重的优质龙头和矫正势能朝上地点如青岛啤酒、燕京啤酒等。

调味品：矫正抓续进行，关心改善情况。

2023年调味品泄露举座承压，一方面系终局需求复苏浮松，另一方面系需求结构变化，高性价比成为需求干线，碎屑化渠说念霸占商场份额。应付大环境变化，龙头公司从不同角度起程进行变革：

a)海天味业正在加速产物、渠说念、供应链、里面科罚等方面的变革，2024年插足三五运筹帷幄，公司运筹帷幄功绩有望改善；

b)中炬高新里面科罚显赫改善，华润系高管入驻，梳理再造业务经过，优化供应链及绩效科罚，加速公司商场化科罚矫正；

c)千禾味业精确定位零添加细分赛说念，享受赛说念扩容红利；

d)天味食物收购食萃食物，补皆线上小B渠说念，推行小B产物矩阵，掀开第二增长弧线。

年头以来，终局需求复苏趋势接续;瞻望全年，低基数红利有望开释，调味品收入端或有望改善。提议重心关心具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。

乳成品：破钞场景抓续复原，中永恒高端化与多元化趋势不改。

乳成品行业2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性;跟着破钞信心渐渐竖立与国民健康分解加深，中永恒高端化与多元化趋势不改。看新品类：

(1)奶酪商场抓续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪渗入率抓续普及，同期破钞场景渐渐复原，永恒看行业生态边缘转好。

(2)后疫情期间巨匠关于养分的升级需求突显，低温乳成品更崭新养分的见地被采纳，渗入率普及的同期竞争也更为多元，赛说念发展空间大。提议关心伊利股份、蒙牛乳业。

餐饮供应链：促销费策略落地，资金面及策略面显赫改善。

2023H2初始餐饮供应链地点初始渐渐承压，主要系“性价比”破钞趋势下终局门店需求相对疲软。从三季报来看，板块举座功绩承压。从估值角度来看，大部分公司估值水平依然处于较低水平，安全边缘足够。因此随同策略面的利好，后续板块举座终局需求有望逐季改善，提议关心相对郑重的龙头企业和下贱需求改善后功绩具有弹性地点如：安井食物、立高食物、宝立食物、千味央厨等。

失业食物：Q3板块功绩进一步分化，关心Q4备货和高势能地点。

总结24Q3，休食板块在资格Q1高景气度、Q2传统销售淡季影响后景气度环比有所复原。但由于板块渠说念的变迁，板块内各地点功绩出现进一步分化趋势，高势能头部企业积极适应渠说念变化，围绕“质价比”打造大单品，禁止通过完善产物和渠说念力抓续提高市占率，布局高下贱降本增效保证合理利润率水平；功绩泄露欠安地点也积极寻求变革，寻务已矣逆境回转。

因此提议关心：1)红利接续地点如有友食物、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食物和甘源食物；2)有望已矣逆境回转的地点如洽洽食物、良品铺子。

食物添加剂：需求渐渐回暖，发展态势向好。

下贱产业如食物、餐饮、保健品、化妆品等疫后复苏场面带动上游添加剂需求回暖，尤其是保健品在爱重健康的趋势下需求爆发，看好健康食物添加剂行业举座量增。提议关心与饮品关联的添加剂需求复原情况，如膳食纤维、代糖、益生元、益生菌等；另提议关心保健品添加剂如叶黄素、益生元、膳食纤维等。提议关心百龙创园、朝阳生物。

投资提议：

白酒板块：保举贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、老白干酒(600559.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)、古井贡酒(000596.SZ)等。

啤酒板块：保举青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)，提议关心华润啤酒(00291)。

软饮料板块：提议重心关心东鹏饮料(605499.SH)、农夫山泉(09633)。

调味品板块：提议重心关心具备改善逻辑的中炬高新(600872.SH)、海天味业(603288.SH)。

乳成品板块：提议关心伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳业(02319)。

餐饮供应链板块：现在大部分公司估值水平依然处于历史较低水平，安全边缘足够。随同策略面促进终局破钞，保举关心功绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望竖立的弹性标如安井食物(603345.SH)、立高食物(300973.SZ)、千味央厨(001215.SZ)、宝立食物(603170.SH)。

失业零食板块：现在来看，提议关心红利接续地点如有友食物(603697.SH)、盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食物(003000.SZ)和甘源食物(002991.SZ)和有望逆境回转地点如三只松鼠(300783.SZ)、洽洽食物(002557.SZ)等。

食物添加剂板块：提议关心百龙创园(605016.SH)、朝阳生物(300138.SZ)。

行情总结

板块指数泄露：

上周食物饮料板块跑赢沪深300指数2.78pct。11月4日-11月8日，上周5个往来日沪深300高涨6.57%，食物饮料板块高涨9.35%，位居申万(2021)一级行业第6位。

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